Bénéfices de Bausch & Lomb : les gains dans les secteurs des soins oculaires et pharmaceutiques enregistrent de fortes ventes et compensent les problèmes d'approvisionnement

Jul 27, 2023

Bausch & Lomb BLCO, à fossé étroit, a publié des résultats pour le deuxième trimestre supérieurs à nos attentes. Les ventes totales ont augmenté de 10 % d'une année sur l'autre grâce à l'excellente performance de ses activités de soins de la vue grand public et pharmaceutique. Les problèmes de chaîne d'approvisionnement et les taux de change défavorables subsistent, mais ces défis ont été plus que compensés par une croissance robuste des activités de base de Bausch et une reprise prometteuse en Chine, qui a augmenté de 24 % à taux de change constant. Nous maintenons notre estimation de la juste valeur de 26 $ (34,50 CAD) par action.

Les soins de la vue ont augmenté de 9,7% et ont été principalement tirés par l'activité grand public, qui a progressé de 17% à taux de change constant. Lumify, qui domine la catégorie des anti-rougeurs avec 50 % de part de marché, a augmenté de 23 % et Bausch continue de vanter sa solide valeur de marque en se lançant avec succès dans d'autres zones géographiques. Le portefeuille grand public a été encore élargi ce trimestre grâce à l'acquisition par Bausch de Blink, un produit pour les yeux et les lentilles de contact, auprès de Johnson & Johnson pour 106,5 millions de dollars. Bien que nous n'anticipions pas de contributions significatives de ce produit (un chiffre d'affaires annuel de 30 à 40 millions de dollars), nous apprécions les efforts continus de Bausch pour élargir son portefeuille et considérons cela comme un autre attribut des actifs incorporels de l'entreprise.

Le portefeuille américain de lentilles de contact a été affecté par des problèmes d'approvisionnement et des perturbations dues à la mise à niveau d'un nouveau système de gestion d'entrepôt, deux facteurs qui, selon nous, continueront de nuire au chiffre d'affaires et à la marge tout au long de l'année. Bien que cela ait eu un impact sur certaines lentilles de contact existantes de Bausch, les lentilles journalières en silicone hydrogel ont tout de même enregistré une croissance de 42 %, ce qui est particulièrement impressionnant étant donné que 60 % de la croissance provient de nouveaux ajustements.

Les produits pharmaceutiques ont augmenté de 15,5 %, tirés par les solides gains de Vyzulta, en hausse de 25 %, et l'activité de médicaments génériques aux États-Unis, en hausse de 10 %. Miebo, le premier et le seul traitement contre la sécheresse oculaire approuvé par la Food and Drug Administration qui cible directement l'évaporation des larmes, a été approuvé en mai et devrait être lancé au prochain trimestre.

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